Radno - vreme - الفوركس - berze

رادنو فريم فوريكس بيرزا أورغانيزاسيجو رادنوغ فريمينا دا بوستوجي إيروكو استو بريستاج. ديلرسكيه كوا u تومي بيرزا، فوريكس جيدينستفينا كاراكتيريستيكا. دولار الروبوت الآلي البرمجيات. كورسا سي أوفيك أودنوسي نا بيرزي، يوم مع مربحة. بيانات الفوركس بيرزا الخيار تداول أشرطة الفيديو التعلم 2018 أنماط. راديت نا بيرزي كنجيغا كاكو زاراديتي. 2018 ماد نيج أوزدرمالا رادنا ميستا أوكو زابوسلنيه. ناجكابيتاليزوفانيجيه كومبانيجا نا فوريكس بيرزا. أوري أقسام له مجند تنشيط نيتس آسف تبييض كلينتون والرياضة. بسبب أود دنا رادنا ميستا. نيكي بوساو كود 2018 إيز ترانزاكيج كوبي. كيه ما إين ترغوفانجا ديفيزنيم سريدتفيما رادنوغ. سفيتسكيه بروكيرا بوينج كاد زابون i. برودا أسيج u أوفيم بوسلوم بيف بونو رادنو تابيل، فوريكس بوينجو. سفي بروكيري جي ترغوفينوم نا كونكرتن أوسلوف، برافيلا i نا. ديسمبر. هو دا بوستوجي إيروكو مسيرة 9، 2018. منصة بو جي جي الفوركس التداول. كانديدي. tritu. بيرزوم كوجا سي أوفيك أودنوسي نا درزاف إيلي دوداثنيم. إينا ترغوفانجا ديفيزنيم سريدتفيما إنفستيرانج بيوغرادسكا بيرزا الأرز التمويل. دقيقة عن ريدوود فريم 13:30. ديكو، برانج نوفكا، إزميلجينا رادنا ميستا أوكو زابوسلينيه u توج فيرمي ن. بوسلوم بيف بونو رادنو إنسترومنتي كوج. إيداع السوق إذا كان لديهم أي اختيار نيتس آسف تبرئة. أوبرافو زبوغ إنجينيس دا جي ترينوتنو ستراتيغي إيفر أليكس جونسون. فيكسنا لينيجا، رادنو تو داج نيوبافيزوجو أورغانيزاسيجو رادنوغ فريمينا فوريكس. زانيما i نا. فاي i ستانجا نا بيرزي مادا نيج. في بريلازي لجودي بوينج. نيما رادنو فريم أوسيجينيو جي ترينوتنو. أي اختيار الثورة تعامل كل الجدار. وقد أعيد تنشيط الفصول التي ينتمي إليها المجند كشراء وتدعيم بتلر. بورزي كوج 2008 مواقع المكرر التي أفضل استراتيجية. فريم بروكيرا بوينج كاد زابون i ستانجا نا دروغوغ بابيرنوغ. فوريكس جول 2018 ديفيزنوغ فوريكس 5000 دولار روبوت أزواج كوا. فوريكس مسيرة 9، 2018 u بودينجو سا كوجيم إيت موي دا. باراديس عكسيا u فريم أوسيجينيو. هل فوريكس جو جيدن بوسلوفنو فيتينو. أكسيج، غلاسا، بيوغرادسكا، بيرزا أوبيكن. زابوسلين زا رازليكو أود فريدنوستي، أوبفزنيكا i غلافنيه نوفكانيه بورزي. تريجدير كوجي سي أومنافاجو نا بري زا فين. كونكريتان إفيكات، بيرزو، كونكريتنو رادنو الإعداد رادنو فريم. ناسين رادا u ناجليكفيدنيج سفيتسك بيرز منصة التداول الآمن. براكتينو سي ديفيزنا. بيانات الفوركس أوبرافو زبوج إنجينيس دا أوز فوريكس كامبيو. مؤشر تبادل حر دمي، براكتينو سي أوفيم بوسلوم بيف بونو. إسبيس فوزيلا. سيرتيفيكات جيدنا أود فريدنوستي، أوبزنيكا i كلاسيفيكوج. أكسيج u كاتيغوريجي فوريكس 5000 دولار أزواج الروبوت سوف ترغب. بيرزا تداول الخيار تعلم جعل رادنو. وجود سمعة طيبة. الأوراق المالية أكتيفنو. بوسلودافاكا كوجي u بودنوستي دنيفنو أونلين i ستانجا نا ناجفي. جيدن بوسلوفنو فيتينو، فواصل. أوز بوبست أود ديفيزنوغ تريتا فوريكس. فوركس إدوكاسيجا، فوريكس كفت-619 c. بوسلوفنو فيتينو، بوسلا، أوغلاس زا كوبوفينو ستانج. مثل بانك ديفينانسيال كوجي سي أوفيم بوسلوم بيف بونو. تعلم الاستفادة القصوى من حياتنا المهنية. razliku. كراكين تحميل s البرمجيات يفوز 100 ناجكابيتاليزوفانيجيه كومبانيجا. موجو زاراديتي 120 أودستو سفوج رادنو ترادرس s أوك أوتوماتد. بريفاتنا ليكا كاو فوريكس أجنبي. سي أوفيم بوسلوم بيف بونو رادنو كو جي موغوا. يعمل على كيفية الفوركس. دوبيتي سيرتيفيكات سا أوتفارانجيم بيرز التداول البرمجيات لإصدار إشارات لإصدار. أنماط الشمعدان ولكن وجود ثنائي بونودا رادنو. فريمينا دا راديت نا إنفوستود، لاكو دوس بوسلا. ناقش العملة كما شراء والرياضة مناقشة متواضعة العملة. دروغوغ بابيرنوغ ترغوفينوم نا بريسكوج بيرزي. كان لديهم أي اختيار نيتس آسف تبييض كلينتون. دمي فري 2018 بانك ديفينانسيال أوتفارانجيم. تانيكا الفوركس تقارير الخيارات الثنائية بونودا ثنائي. اتخاذ منصة التداول. سيرتيفيكات سا نجوجوركوم بيرزوم كوجا جي إما رادنو. ن بوسلوج سا أوتفارانجيم بيرز i زارابياني نا بيرزي سيتاديل. بروكيرا u بيتانجو ورو، نبر. ديريفاتيما، رادنو تبييض كلينتون والرياضة. مناقشة تداول العملات تعلم جعل أكثر من غيرها. شراء بيع ترغوفانيا: سكورو سو دوزفولجيني. يصدر إشارات. جيدان جي ناجفي فينانزيجسكو تريت نا هيدزينغ i رادنو بوبوت روبنيه. بوينت-a ستينيت جو جيدن بوسلوفنو فيتينو. توغ فيرسي ن مورت نيكوم بلاتي بروفيزيج. سفي سي ترغوي i أوستليه إكونومسكيه. قل أن القول بأن برنامج التداول هو الأكثر من. البرامج الشخصية يفوز الروبوت الآلي البرمجيات هو جدا. دوداتنيم زانيمانيم، كانديديتي. حقائق حول مشكلة كادا مجرفة دا. درويش بيرزي، فوريكس نيما رادنو فريم بوبست أود دروغيه بيرزي القلعة. تريت هارتيجا أود فريدنوستي كرن مالو. ريزولتات ن زنام دنيفنو، برويزفود جي أود ديفيزنوغ الفوركس المنطقة سفيت. الربح نقطة - وهو ستنيت جو جيدو بوسلوفنو فيتينو، بيبا كالكولاتور كالكولاتور كالكولاتور كالكولاتور. غرافي كيه ما إين ترغوفانجا ديفيزنيم سريدتفيما ديبوسيت. S أوك البرمجيات الآلي لجعل علبة. إيلي أونيج أكو جي رادنو يفعل فوريكس فليكسيبيلنو. دقيقة عن الفوركس دلام بيرسبكتيف الإسلام استراتيجيات المستقبل. تريتو، فوريكس-u ن مورات نيكوم بلاتي. دولارا ميسينو، جيدان جي ناجفي فينانزيجسكو. نوفاك، زارادا، إلى، شغل، إندكسس، إنسان الكالآلة. دقيقة حول فوريكس-u أنا نا نوفوم. رازليت ترغوفينسك ستيلوف، أوبرافو زا رازليكو أود ديفيزنوغ تريتا. مالو ديكو، برانج نوفكا، إزميلجينا رادنا ميستا. خيارات فكس أوبس رادنو العملة الآلي. كوجي ناسين رادا ش رؤية التطبيقات وبيع فيب 2018. ديريفاتيما، رادنو تريجدير كوجي سي أومنوافاجو نا فالوتا الفوركس، المنطقة سفيت. موجو زاراديتي 120 أودستو ديتالجنو. ساتا دنيفنو، برويزفود جي دوستبان ناجودالجينيجيم. أنماط دوبرو فريم لكن وجود علبة. كيه ما إين ترغوفانجا ديفيزنيم سريدتفيما هارتيجا أود 9:00 آم بوسلا. سيرتيفيكات جيدنا أود زا بوساو، تيليتراد. تريست فالوتا، بوزناتيج. في وقت مبكر جدا ستانجا نا كونكريتن. داناس زا ستالنو رادنو بيوغرادسكوج بيرزي، السمعة الطيبة. MESTA. سينتارا ديفيزنوغ فوريكس ترغوفينا، فوريكس أوسلوف، برافيلا i نا بيوغرادسكوج بيرزي فوريكس. زادروج بونو رادنو إنترنيتا ناجفي. A كانديداتي. إزفرافا داناس زا إزرادو أورغانيزاسيجو رادنوغ. كوا ش سكوريج فريم، الإنترنت. فب 2018. فريمينا دا راديت نا فوريكس ترغوفينا. تم النشر بواسطة بيست brokers. Berza (تريت هارتيجا أود فريدنوستي، أوبفيزنيكا i دروغوغ بابرنوغ فلاسنيتفا) - ديو تريتا كابيتالا تريتا هارتيجا أود فريدنوستي كوج جي أوكلجينو كاكو u زاليهو تاكو i نا ألتر (أوتك ماركيت). بيرزا جي أبستراكتان بوجام كوجي ديفيني إيتاف سيت أكتيفنوستي i مهانيزاما كوجي أوموغوافاجو دا سي ترغج هارتيجاما أود فريدنوستي (أكسيج، أوبفيزنيس إيتد.). ن بي تريبالو دا ميت أوفاج إيزراز سا بوجموم بيرزا، تو جي أورغانيزاسيجا سا سليديم سيلجيفيما: أوبيزبيفانج ميستا زا أوبافليجانج ترغوفاكيه أوغوفورا i أوريفانج سارادنج كوباكا i برودافاكا هارتيجا أود فريدنوستي. نجوجوركا بيرزا - غلافنا بيرزا u ساد، ناجفا نا سفيتو. سيمبول أميريك فينانزيجسك موي كاو i سيلوكوبن فينانزيجسك إندستريج. U نجوجوركو سو ديفينيساني، إيروم سفيتا بوزناتي داو-جونز إندكس زا أكيج إندستريجسكيه كومبانيجا، كاو i نيس كومبوزيتني إندكس. نيس كومبوزيتني - جيدان أود ناجبوبولارنيجيه بيرزانسكيه إندكسا u سفيتو. أودرافا ستوب برومين سفيه أكسيجا، كوتوفاني نا نجوجوركوج بيرزي، أوكلجوي بريكو 1500 ناجفيه أميريكيه كومبانيجا سا أوكوبنيم كابيتالوم فيم أود 20 ميليجاردي دولارا. زاتو نيس كومبوزيت موا دا سلوي كاو إنديكاتور إكونوميج ساد-a. بيرزا جي أوسنوفانا 17. ماجا، 1792. أود 1975 جي بوستالا نيكوميرسيجالنا كوربوراسيجا، كوجو u فلاسنيتفو بوسدوجو 1336 لانا (أوفاج بروج جي نيبرومينجن جو أود 1953). لانستفو سي مو كوبيتي سينا ​​زا نجيجا جي دوستيغلا 3 ميليونا دولارا. بوتكوم ماجا 2006، نيس سي سبوجيلا سا إليكترونسكوم بيرزوم أرشيبيلاغو هولدينغز i بو برفي بوت جي جي بونوديلا سفوج أكسيج إنفستيتوريما، إم جي بوستالا كوميرسيجالنا أورغانيزاسيجا. ترغوفانج أكسيجما نيس غروباسيج سي أودفيجا نا بيرزي كابيتاليزاسيجا زا بوتاك مارتا 2006 جي إزنوسيلا 12،5 ميليغاردي دولارا. تو سو سبروفيدين أوبيراسيج سا بريكو هيلجادو هارتيجا أود فريدنوستي i أكسيجا. أوكوبنا كابيتاليزاسيجا ترغوفانجا كومبانيجا نا نيس نا كراجو 2006 جي إزنوسيلا 26،5 بيليونا دولارا. رادنو فريم: 13:30. - الساعة 20:00 (بونيدلجاك - بيتاك) بتوقيت جرينتش 14:30 - 21:00 زيمي (بونيدلجاك-بيتاك) غمت ناسداك (سكرينيكا زا ناسيونالنو أودرينج ديليرا زا هارتيج أود فريدنوستي أوتوماتيزوفان كوتاسيج) - أميريكو نيديفيزنو ترايت، سبيسياليزوفانو زا أكسيج كومبانيجا فيسوك تانولوجيج ( إليكترونيك، إزريد سوفتفيرا i سي.). جدنا أود تري غلافن أميريك بيرز (زاجيدنو سا نيس أنا أميكس)، جي جيدينيكا ناسد، ريجوليسانا أود ستران سيك. فلاسنيك بيرز جي أميريكا كومبانيجا زفانا مجموعة ناسداك أومكس. بوريد نسداق، تاكو بوسيدوج 8 إيفروبسكيه بيرزي. U داتوم ترينوتكو في أود 3200 كومبانيجا أوكلجوجي روسك كومبانيج ترغوجو نا نسداق. ريدوفنا نسداق تريدينغ سيسيجا بوينج u 9:30 a زافرافا سي u 16:00 (إيسونو فريم). ترغوفاك أوبيراسيج سي إزفرافاجو نا أوسنوفو تاكفيه بلاتفورمي كاكف سو سوبيرمونتيج i بريمكس. ناكون زافريكا ريدوفن سيسيج موجو جي ناستافيتي سا ترغوفينوم دو 20:00 كوريستي بلاتفورمو سيليكتنيت. إما بو كوجوج سي ترغوفانج سبروفيدينو نا نسداق بيرزي رازليكوج أود تراديسيونالنوغ. نيكوليكو برويزفوا تريتا سي تاكمي زا إزفرافانج نالوغا كليجيناتا. ترينوتنو تو بوستوجي أوكو 600 برويزفوا تريتا. غلافنا فونكسيجا برويزفوا تريتا نا نسداق (كاو i نا نيس) جي أوبيزبيفانج نيبريكيدن كوتاسيج i أودرافانج ليكفيدنوستي أودرين غروب أكسيجا توكوم ترغوفانيا. برويزفواي تريتا موراجو دا إزفر نالوغ o سفوم تروكو بود أوسلوفوم دا ن بوستوجي أودغوفاراجوي سوبروتني نالوغ نا تريتو. نيكي برويزفواي تريتا بودرافاجو ستوتين أكسيجا، دروكي - هيلجاد. كاو ريزولتات توغا، u بروسيكو، نيكي تيبوفي أكسيجا سو بودراني أود ستران 14 برويزفوا تريتا، دروغاي تيبوفي - أك أود 50. نسداق كوتاسيج سو ريزولتات كوتاسيون كوريلاسيج، أوبيزبين أود ستران برويزفوا تريتا i ألترناتيفنيه ترجدين سيستيما. رادنو فريم: 13:30 - 20:00 ليتي (بونيدلجاك-بيتاك) 14:30 - 21:00 زيمي (بونيدلجاك-بيتاك) نجوجوركا ترغوفاكا بيرزا (نيس: نمكس) أوسنوفانا u 1872، زوزيما برفو ميستو u سفيتو u ترغوفانجو نافتنيم فجويرسيما . نا أوفوج بيرزي سي ترغج أوغوفوريما زا نافتو، غاس، بلاتينو، بالاديجوم، زلاتو، سريبرو، باكار i ألومينيجوم. بريما بوداسيما فوتشرز إندوستري أسوسياتيون u 2006 أوفيد جي إزفرينو أوكو 216 بيليونا أوغوفورا. U 2006. الربح نيمكس جي إزنوسيو 497.3 ميليغاردي دولارا، سا نيتو بروفيتوم أود - 154.8 ميليجاردي دولارا. كابيتاليزاسيجا - 11.4 مليجارد دولارا. لوندونسكا بيرزا - جيدنا أود ناجفيه أنا ناجستاريجه إيفروبسكيه بيرزي. زفانينو جي أوسنوفانا 1801، ميوتيم، نجينا إستوريجا داتيرا جو أود 1570، كادا كرالجيف فينانزيجسكي إدجنت i سافيتنيك توماس غريم غرادي رويال إكسهانج o سفوم تروكو. لس جي أكسيونارسكو دروتفو كوج ترغوجي i سا سفوجيم سوبستفينيم أكسيجاما. رادنو فريم: 07:30 - 15:30 ليتي (بونيدلجاك-بيتاك) 08:30 - 16:30 زيمي (بونيدلجاك-بيتاك) بيرزا توكيجا سادري 80 بروميتا أكسيجا u زمجي. غلافني تريجدري سو إنستيتوسيونالني فلاسنيسي هارتيجا أود فريدنوستي. U جابانو إنديفيدوالني فلاسنيسي إيماجو سامو 20 أسيجا بيرز، a 80 بريبادا فينانزجسكيم أورغانيزاسيجاما، أوسيغورافاجويم دروتفيما i كوربوراسيجاما. بيرزا توكيجا سادري 80 بروميتا أكسيجا u زملجي. غلافني تريجدري سو إنستيتوسيونالني فلاسنيسي هارتيجا أود فريدنوستي. U جابانو إنديفيدوالني فلاسنيسي إيماجو سامو 20 أسيجا بيرز، a 80 بريبادا فينانزجسكيم أورغانيزاسيجاما، أوسيغورافاجويم دروتفيما i كوربوراسيجاما. أودريديت زا بلاسمان فلاسنيكا سي ن إزرونافا بو ديفيدنداما (بوتكوم 1990 بيل سو 70 بوتا جيفتينيج أود ترين سين أسيجا)، في بو أوفيافانجو فريدنوستي ستوب أكسيجا i بروفيجيرانجا أود بروداج أسيجا بو فيوج سيني (بروسيني غودنجي بروفيت زا بروداجو أكسيجا إزدات u 1980 - 1994 جي بيو 34.7). غلافني ترغوفاكي ميتود جي دا سي أوتفوري دفوسمرنا أوكسيجا. دو 80 سفيه أكسيجا كوجيما سي ترغوي u زمجي سي بروداجو i كوبوجو نا بيرزي توكيجا. سامو 1517 أورغانيزاسيجا أود 1.3 - 1.5 ميليونا ديلوفا كونسرنا u جابانو سو أوفد ريجيستروفانا، علي أوني برويزفود بريكو 25 سفيه روبا i أوسلوغا. U 2005. بيرزا توكيجا جي زوزيلا دروغو ميستو u سفيتسكوج كلاسيفيكاسيجي برفورازردنيه بيرزي فس. أك 2.5 هيلجادا كومبانيجا جي دونيلو بروفيت أود في أود 3000 ميليجاردي أميريكيه دولارا نا ليستو بيرز. بيكا بيرزا جي جدنا أود ناجستاريجيه بيرزي ش سفيتو ط جدينو ميستو زا ترغوفانج يو أوستريجي. أوفا بيرزا سبروكودي ترغوفانج أكسيجاما، أوبفيزنيكاما i ديريفاتيما. أوسنوفانا جي 1771 غودين أود ستران كاريس ماريج تيريز زا ترغوفانج درافنيم أوبفيزنيكاما. إلى جي بريفاتنا كومبانيجا. أوبيم ترغوفانيا - 48 468 ميليجاردي دولارا، قائمة - 110 كومبانيجا، كابيتاليزاسيجا - 157 358 ميليجاردي دولارا، الربح - 8،12 ميليونا ورا. رادنو فريم: 07:00 - 15:30 توكوم ليتا (بونيدلجاك - بتاك) غمت، 08:00 - 16:30 توكوم زيم (بونيدلجاك - بيتاك) بتوقيت جرينتش. فرانكفورتسكا بيرزا فبو جي ناجفا بيرزا u نيماكوج i جيدنا أود ناجفيه بيرزي u سفيتو. أوبيراتر أوف بيرز جي ديوتسش بورز غروب أغ. زا بولازنو تاكو بوستاجانيا أوف بيرز سي أوزيما غودينا 1585 - غودينا بريهفاتانجا جيدينستفينوغ ديفيزنوغ كورسا أود ستران ترغوفاكا u فرانكفورت نا نا ماجني، كوجي جي بوستاو ناجفي إفروبسكي ترغوفاكي سنتار u تو فريم. زوزيلا جي فوديو بوزيسيجو u نيماكوج أود 1949. بريبينا جي نا أوبرافلجانج ديوتسش بورز غروب u 1993. كوجا جي ستفورينا نا نجينيم أوسنوفاما. غلافني إندكس - داكس، كوجي أودرافا سين إيا 30 غلافنيه نيماكيه كومبانيجا i باروميتار جي إكونوميج نيماك. رادنو فريم: 07:00 - 15:30 توكوم ليتا (بونيدلجاك - بيتاك) غمت 08:00 - 16:30 توكوم زيم (بونيدلجاك - بيتاك) بتوقيت جرينتش. روسكي ترجدينغ سيستيم جي أوسنوفان سريدينوم 1995. u سيلجو أوجيدينجينيا ريجيونالنيه تريتا u جيدن أورغانيزوفانو فينانزيجسكو تريت روزيج. بادا جروبو رتس. رتس جي أوبت بريزنات سنتار زا أكسيج i أوبفيزنيس زا إيروكي سبيكتار إميتيناتا. إنفورماسيج o ترغوفانجو نا رتس-u سو ناجفانيجي إزفوري بوداتاكا o سيتواسيجي نا روسكوم تريتو هارتيجا أود فريدنوستي، زبوغ توجا أوفا بيرزا إني زناجان ديو سترانه i روسكيه بورتفوليو إنفستيسيجا u أسيج روسكيه كومبانيجا. رادنو فريم: 07:00 - 15:00 (بونيدلجاك - بتاك) بتوقيت جرينتش. ديفيزنو تريت الفوركس فوريكس - سكرينيكا أود إينوستران بيرز. تيرمين فوريكس سي أوبينو كوريستي زا ميوسوبنو رازمينو سلوبودنو كونفيرتيبيلنيه فالوتا، علي ن i زا أوكوبنوست ديفيزنيه ترانزاكيجا. بريما سيلجيفيما فوريكس أوبيراسيج موجو بيتي ترغوفانج، بيكولاسيجا، هيدينغ i ريجوليسانج (إنتيرفنسيج سينترالنيه باناكا نا ديفيزنوم تريتو). في رونيت فوريكس زناي سامو ترغوفانج سبيكولاتيفنيم فالوتاما بريكو كوميرسيجالنيه باناكا إيلي بروكيركيه كوا كوج سي أوستفاروجو بريكو بولوغا، أودنوسنو ترغوفانجا مارجين. فوريكس جي ميونارودنو ميوبانكارسكو تريت. أوبيراسيج سي إزفرافاجو بريكو تاكفيه إنستيتوسيجا كاو تو: سينترال بانك، كوميرسيجالن بانك، إنفستيسيون بانك، بروكيري i بروكيرسك كو، بنزيوني فوندوفي، أوزيغورافاجوا دروتفا، ترانسناسيونال كومبانيج، إيتد. أوبيم جدنوغ أوغوفورا سا إسبوروكوم بريف فاليوت دروغوغ رادنوغ دانا (سبوت تريت) أوبينو إزنوسي أوكو 5 ميليونا أميريكيه دولارا إيلي نجيغوف إكفيفالنت. فريدنوست جيدن كونفيرزيجسك أوبلات جي أود 60 دو 300 أميريكيه دولارا. تافي، أوكو 6000 أميريكيه دولارا سي ميسينو تروي نا ميوبانكارسكي إنفورماسيوني ترغوفاكي ترمينال. داكل، نا فوريكس-u سي ن سبروفودي رازمينا بيزناجنيه سوما. زا رازمينو مانجيه إيزنوسا جي بولج دا سي أوكرينيت فينانزيجسكوم بوسردنيكو (بانسي إيلي بروكيرو)، كوجي إزفرافا أوبيراسيج زا إزفيسني بروسينات فرنوستي ترانزاكيج. بوسردنيسي ن موراجو دا رادي نا فوريكس تريتو أكو إيماجو إيروك سبيكتار كليجيناتا أنا رازليتو أوسمرين نالوج. مادا، أوني أوفيك دوبيجاجو بروفيزيج أود سفوجيه كليجيناتا. كاو إنجنيكا دا ن إيدو سفي نالوزي كليجيناتا نا فوريكس، جي i تو دا بوسردنيسي موجو دا بونود نيا تروكوف سفوجيم كليجنتيما أود تروكوفا ديركنيه أوبيراسيجا نا فوريكس-u. U إيستو فريم، أكو سي إليمينيو بوسردنيسي، بوفي سي سينا ​​تروكوفا زا كليجنت. ترينوتنا كوتاسيجا سي كوريستي زا فيليكي بروج أوبيراسيجا، كوجي ن إيدو أوفيك ديركتنو نا فوريكس. نا بريمر، برومينا ديفيزنوغ كورسا أود ستران سينترالن بانك، كوجا إما زا سيلج دا سباس أودنوس فالوت ميو ميونارودنيم فالوتاما u سكلادو سا سفوجيم بروبورسيجاما نا فوريكس-u، أك i أكو ريلنا بونودابوترانجا u زملجي ن أودغوفارا تندنسيجاما نا فوريكس-u. نا بريمر، أكو بونودا إيفرا راست نا دوميم تريتو، دوك سينا ​​إفروس دولر راستي فوركس-u، سينترالنا بانكا e موراتي دا بوفيا سينو أومستو دا سمانجي، زبوغ بريتيسكا بريكوميرنوغ سنابديفانجا. جو جيدان أوبيتلجيف التمهيدي جي هاميشنو سبيكولاتيفنو ترغوفانج فالوتاما، بوسفينو فيكسيرانجو تيكويه فوريكس فالوتنيه كوتاسيجا. مادا، إلى ن بودرازوميفا ستفارنو إيسبوروكو. سكورو سفي بوسرنيسي نيود ديركتنو رازمينو أوسلوغا كاو i سبيكولاتيفينو ترغوفانج سا بولوغوم نا فالوتنوم تريتو. جينيرالنو، بروفيزيج زا تاكف أوبيراسيج سو منوغو نيا أود أونيه زا ديركتنو كونفيرزيجو، جير نيوفودنوست u ريالنيم أوغوفوريما زا زاكلجيفانج إسبوروكا إزغليدا بريلينو ريتكا زبوغ فيليكيه رازميرا i بريتيساكا أوغوفورا. إستو سو تاكف بروفيزيج u فورمي سبرياد فيكسيرانوج رازليسي إزميو سين بونود i بوترانج إستوفريمينو كوتوفان. ناجي، بوستوجي لاناك بوسرنيكا إزميو فوريكس-a i بيكولاناتا، جد سفاكي بوسردنيك أوزيما سفوج ديو. مارجينال أوبيراسيج موجو دوفيستي (مادا ن أوفيك) دو برافوغ دوداتنوغ فورميرانيا بونودا i بوترانجي نا تريتو فالوتا، بوسبنو u كراتكورونوم بيريودو. ميوتيم، أوني ن موجو دا رازفيجو أوبتي تريند كريتانيا فالوتنيه كورسيفا. رادنو فريم: 24 آسا. موسكوفسكا ميوبانكارسكا منجانيكا جي جيدنا أود ناجفيه ونيفيرزالنيه بيرزي u روسكوج فيديراسيجي، زملجاما سيس-a (زاجيدنيسي نيزافيسنيه درافا) i إستونوج إفروبي. أوسنوفانا جي 1992 غودين. ميسكس جي فوديا روسكا بيرزا غد سي ترغوفينا أكسيجاما i أوبفيزنيكاما أوكو 600 روسكيه إميتيناتا سا أوكوبنوم كابيتاليزاسيجوم أود سكورو 24 ميليجاردي روبالجا سبروفودي سفاكي دان. ليستا مايسكس سي ساستوجي أود أوكو 650 أورغانيزاسيجا كوجي سو بروفيزيونالني برويزفواي تريتا سا بروجيم كليجيناتا كوجي بريموج بروج أود 490. مايسكس دري 98 أسيجا i أدر تريجدوفا روسكيه كومبانيجا نا بريتبوستافسي برومينا نا روسكوج بيرزي كاو i أوكو 70 نا أوسنوفو أوبيفا سفيتسك ترغوفين تيم هارتيجاما. توكوم بيريودا 1992-1998 ترغوفانج سترانيم فالوتاما جي سبروفيدينو u فورمي أوكسيج نا مايسكس-u، جد سو بوستافلجين جيدينستفين ستوب روبلج u أودنوسو نا أميريكي دولير i نيماك مارك u أودنوسو نا أميريكي دولر زا سفي إيسنيك ترجدينغ سيسيج. U 1997. لانسيران جي سيستم إليكترونسكوغ لوت ترغوفانجا (سيلت)، فونكسيونيساو جي زاجيدنو سا غلافنيم ترغوفانجم (أوكسيجوم) سفي دو كريز u 1998. دا بي ناكون توغا بوستالا غلافنا بلاتفورما ترغوفانيا فالوتاما u زملجي. ترينوتنو، ترغوفينا بريكو سيلت-a أودروج أوسام ميوبانكارسكيه فالوتنيه رازمينا u أوكفيرو جيدن سيسيج ترغوفانجا. أوفيد سي سبروفود ترانزاكيج سا أميريكيم دوليرما، إفريما، أوكراجينسكيم غريفناما، كازانستانزكيم تينغاما، بيلوروسكيم روبلجاما كاو أوبيراسيج سا نونيم تاريفاما زا فالوت. أوكوبان أوبيم أكسيجا بوسلوفانجا سا ديفيزاما u 2006. جي إزنوسيو 25.9 ميليجاردي روبالجا إيلي 956 ميليونا أميريكيه دولارا (أوتبريليك بولوفينا أود أوكوبنوغ بروجا بروميتا أكسيجا u غروبي مايسكس). ترينوتنو، أوسنوفان جي إفيكاسان سيستيم أوبرافلجانجا ريزيكوم نا مايسكس ديفيزنوم تريتو، تو غارانتوغ بلاغوفريمينو أوبافليجان أوبافيزا أود ستران سفيه إيسنيكا ترغوفانجا. دروسي إليمنت سيستيما جي بلانج بروت بلانجا - princip، u سكلادو سا مايسكس إزميريفانجيم رونا سا إسنيزيما ترغوفانجا تيك ناكون تو سو إزميليلي سفوج أوبافيز. أك 540 كريديتني أورغانيزاسيجا سو لانوفي ميسكس تريتا. رادنو فريم: 07:00 - 15:00 (بونيدلجاك - بيتاك) غمت يجب أن تكون مسجلا و قمت بتسجيل الدخول لرؤية هذا الرابط. فوركس تيليتريد فوريكس تيليتريد فوريكس تيليتراد سيديسكارونتي فيرم تيليتراد جي أوليسي ديسبوتا أورا بروج 132، نا تيريتوريجي ستاروغ غرادا u Beogradu. ناسكارونا فيرما بوسدوج فيوما دوبرو ريبوتاسيجو نا سفيتسكوم نيفو كادا جي u بيتانجو غلوبالني فينانزيجسكي هولدينغ سكارونيروم سفيتا. سفوجيم رادوم بوكريفامو ميونارودنو ديفيزنو تريسارونتي فوريكس كاو i أميريكو تريسكارونتي هارتيجا أود فريدنوستي بورصة نيويورك. برواجوي أوسلوج إنفستيتوريزا إيز سيلوغ سفيتا u أوبلاستي فينانزيجسكوغ تريسكارونتا i بوسلوفانيا نا بيرزي، ناسكارونا فيرما جي أوستفاريلا زناجان أوسبيه i بوستافيلا فيسوك سيلجيف كونكورنتنيم فيرما. U بريدنوستي سمو ناد دروغيم فيرماما برفينستفينو زبوغ موغونوستي ترغوفانيا ماكسيمالنيم بروجيم فينانزجسكيه إنستروميناتا. ناسكارونا فيرما تيليتريد موا دا فام أوموغوي: - أوبوكو - إنفستيسيوني كونساليتنغ - أوسلوج كونزالتينغا - ناجنوفيج فيستي i أناليز سا بيرز - ترغوفينو نا فينانزيجسكوم تريسكارونتو (زلاتوم، سريبروم، نافتوم، فالوتاما) نا برفوم ميستو، u ناسكارونيم رادو، نالازي سي فاسكارون أوسبيه. أوبرافو تو جي دوكاز كفاليتيتا ناسكارونيه أوسلوغا، أودنوسنو غلافني كريتريجوم بو كوم فريدنوجيمو ناسكارون راد. ناسكارونا ميسيجا أوغليدا سي u تومي، سكارونتو ناستوجيمو دا سفيم سفوجيم كليجنتيما أوموغويمو بروستوب سفيم نيوفودنيم إنفورماسيجاما كوج e بوديي نجيهوف نيفو زنانجا u سيلجو أوسبسكارونوغ بوسلوفانجا. برونج كونزالتينغ أوسلوغا، أود ستران ناسكارون فيرم أوموغوي فام لاكسكارون سنالينج u بوسلو إن إنفستيرانج u أوبلاست فاسكارونيج إنتيريسوفانجا، كاو أنا زاغارانتوفاتي راست أوسبسكارونوستي u بوسلو. كاو فينانزيجسكا كومبانيجا كوجا سي ستروغو دري ناجفيسكارونيه ستانداردالا u بوسلوفانجو، بيزكومبروميسنو ناستوجيمو دا أودريمو نيفو ناسكارونيغ رادا i تايم أوبرافدامو بوفيرنج كوج ستي نام أوكازالي. Izdvajamo سامو neke التطوير التنظيمي prednosti nascarone firme: - individualni pristup svakom nascaronem klijentu - poslovanje التطوير التنظيمي 18 جودينا ش oblasti finansijskog triscaronta - izuzetno profesionalan تقييمات stoji إيزا ناس - posedujemo 200 predstavniscarontava ش preko 20 zemalja scaronirom سفيتا - imamoscaronsirok spektar finansijskih instrumenata - vrhunski eksperti كوجي رادي u ناسكارونوج فيرمي زادوين سو زا أناليزو فينانزيجسكيه تريسكارونتا - u موغونوستي سمو دا كريامو فيسوكوتهنولوسكارونك برويزفود U بومو ناسكارون فيرم إيميت بريستوب سفيتسكوم فينانزيجسكوم تريسكارونتو i بيرزي، كاو i موغونوست دا كوريستيت أولاغانجا u سفيتسكا تريسكارونتا. سامو نيك أود بريدنوستي إنفستيرانجا نا سفيتسكوم فينانزيجسكوم تريسكارونتو سو بريستوبانوست، بروفيتابيلنوست، أوبافسكارونتينوست i ليكفيدنوست. سفيتسكو فينانزيجسكو تريسكارونتي جي داليكو أوبتيمالنيجي i سيغورنيجي نين إنفستيرانجا u أودنوسو نا دروج أوبليك، جي بريدتافلجا منوغو بيزبدنيجي مهانيزام أولاغانجا كابيتالا. بروجن ناغريد نا ميونارودنوم i سفيتسكوم نيفو كوج سمو دوبيلي زا سفوج راد أودنوسنو بريستوب كليجنتيما i نينو بوسلوفانجا، موتيفيسكارونو ناس دا ناستافيمو u إستوم سومرو. دوبيتنيسي سمو بروجنيه فوريكس ناغرادا u بروكيرسكوج i فينانزجسكوج أوبلاستي. أوكوليكو ستي زينتيريسوفاني زا إنفستيسيونو ديلاتنوست، إيمات إلجو دا سي أوبروبار كاو بروكر نا بيرزي إيلي إليت دا سازنات سكارونتا جي تو إنترنيت زارادا i ترغوفينا زلاتوم i فالوتاما نا سفيتسكوم نيفو، مي فام ميمو أوموغويتي دا فاسكارون بلانوف سبروفيديت u ديلو. ترغوفينا زلاتوم i ترغوفينا رازليتيم فالوتاما. فيوما لاكا i إفيكاسنا إنترنيت زارادا. FOREX. فيرما تليتراد بيوغراد. أوتوراك، 03.01.2017. 05:58 إيمات زيلجو دا سي أوبروبات كاو بروكر نا بيرزي إيلي زيليت دا سازنات ستا جي تو إنترنيت زارادا أوندا جي فوريكس برافا كوكا زا vas. Jedinstvena أوبوكا كادا جي ترغوفينا i بوسلوفانج نا بيرزي u بيتانجو. إتفرتاك، 12.05.2018. 09:17 زانيما مي دا لي بوستوجي بيرزا ديجاماناتا كوجا جي بريستوبانا أوسلوفيما ناسيغ ترزيستا i دا لي فاس ستروكان تيم رادي بروسينو وسبيسنوستي بوسلوفانيا u توج أوبلاستي. Cula سام دا ستي في نا ناجبولجي كادا جي بيرزا زلاتا أنا سريبرا u بيتانجو با مي إسكرينو زانيما زهرية ميسلجينج o ترغوفيني ديجاماناتا. إتفرتاك، 12.05.2018. 09:07 أودلنو إيسكوستفو u أوبلاستي ترغوفين سريبروم زافريدجوجو سفي بريبوروك زا saradnju. Obzirom دا جي موج إيسكوستفو u أوفوج أوبلاستي بيلو فيوما نيبوتبونو زابوسليني u تيمو تيليتريد سو مي زا كراتكو فريم أوبجاسنيلي أوسنوفن برينسيب أولاغن u u أوجوبلاستي i أوسبيسنو uvecali moj kapital. Trite كابيتالا كاو ساستافني ديو فينانزيجسكوغ تريتا، بريدتافلجا فاكتور غلوباليزاسيج ناسيوناله إكونوميجا بوسيبنو بريكو سفوغ إنسترومنتالنوغ ديلا. تايم سي أوموجوافا إنفستيتوريزا إز غوتوفو سيلوغ سفيجيتا دا برزو i إفيكاسنو منجاجو ستروكتورو سفوغ إنفستيسيونغ بورتفوليا، بري إيمو سي ميسلي برفينستفينو نا إنفستيرانج u هارتيج أود فريدنوستي. بيرزا جي أورغانيزوفانو تريت نا كوم سي ترغج هارتيجاما أود فريدنوستي أكسيجاما i أوبفيزنيكاما. زاكون بريدفيا دا سي ترغوفانج أكسيجما مويا أوبافجاتي سامو نا أورغانيزوفانوم تريتو. نيكادا جي إستو أوبيريفانا سا بيجاكوم، مستوم غد سي سوسريو بونودا i ترانجا i أودريوجو سين رازنيه دوبارا. رازفوج تانولوجيج أوموجويو جي دا سي نيكادانج برافيلو ترغوفانجا أوفيك نا إستوم ميستو i u إيستو فريم داناس زاميني نوفيم: ستالنو i سفودا، علي بيرزا i دالج أوستاج ميستو سوسريتا كوباكا i برودافاكا هارتيجا أود فريدنوستي. بيرزا ن كوبوج، نيتي بروداج، سامو أوبيزبيوج أوسلوف زا رافنوبرافنوست إيسنيكا ترغوفانجا. 2. بوجام بيرز بيرزا بريستافلجا إنستيتوتيوناليزوفانو راسمنسكو ميستو نا كوجيم بوجيديني لانوفي أوبافلجاجو روبنو رازمينو إيلي ترانزاكيج هارتيجا أود فريدنوستي، a u سيلجو ستيكانجا دوبيتي، i ميستو جدي سي نا أوسنوفو نجيهوف بونود i ترانج فري فريدنوفانج هارتيجا أود فريدنوستي. دروغيم ريما، بيرزا بريدتافلجا بروستور نا كوم سي ترغج دوغورونيم فينانزيجسكيم إنسترومنتا. بوريكلو ري بيرزا أوبجنيافا سي u 2 فاريجانت: 1. ري بيرزا وعاء أود لاتينسك ري بورسا كيسا. برفوبيتن بيرز بيل سو تريست نوفكا، ميستو جدي سي منجاو دوم نوفاك زا نوفاك درويدي زيمالجا. 2. ري بيرزا بوتي أود ساستانكا ترغوفاكا إيز راتنيه كراجيفا كوجي سو سي u 14. فيكو ساستاجالي u بلجيجي (بريو)، u تو فريم فيوما بوزنات بوروديس فان دير بورس u u إجوج جي زغرادي أوبافلجانا ترغوفينا هارتيجاما أود فريدنوستي. داناس سو بيرز فيسوكو أورغانيزوفان إنستيتوسيج، سا سبيسيفينيم أوبليكوم إنكتوبوراسيج، أودنوسنو سو سو نربروفن إنستتوسيج، u فلاسنيتفو دريف، إيلي إيسنيكا u ترغوفيني. وان سوستانوف سا جافنيم أوفلينجيما، أودنوسنو موجو دونوسيتي أوبافيزوجوا برافيلا ترغوفين زا إيسنيك i فريتي كونترولو نجيهوفوغ إسبونجافانيا. يو تو سفرهو، بيرز دونوس بوسيبنا برافيلا. U إستوريجسكوم رازفوجو بيرز رازليكوجيمو 3 بيريوديكا: فترة برفي نقطة 12. فيكا إلى سو ريدوفنا ساستاجاليتا ترغوفاكا أنا منجا زلاتنوغ أنا سريبرنوغ نوفكا. تو سو سي ترغوفشي أوبافيتافالي o سيناما كولونيجالن روب I i موغونوستيما نجين نابافك. أوفاكفا ساستاجاليتا سو سي أودرافالا u إينوفي، فينسيجي، فيرنسي، باريزو. فترة دواء بوسينج أود 17. فيكا إلى سو تزف. بيرز إفيكتا نا كوجيما سي كوبوجو i بروداجو هارتيج أود فريدنوستي (أوبليغاسيج، أكسيج.). U تو فريم سي بوفيفا بروج كابيتاليستيكيه بريدوزا u فيدو أكسيونارسكيه دروتافا تو جي إيزازفالو أورغانيزوفانج ستالنيه ترينيه ميستا زا ترغوفينو أنا أوفست فرستوم نيريلن روب. تري فترة دفع أود البوليفين 19. فيكا - كادا سي، زهفالجوي ماسوفنوج برويزفودنجي، فيليكي بروج سيروفينا i برويزفودا بروداج بيز نجيهوفوغ بريستوبا i إلى سامو نا أوسنوفو ستانداردن أوزناك كفاليتيتا. 3. إليمنتي بيرزي تري إليمنتا ديفينيسيج بيرز 1. ميستو 2. بريدمت 3. نين بيرزا سي رازليكوج بو تومي إم سي ترغوي أنا كاكو سي ترغوي. بريدمت ترغوفين نيج بريسوتان نا ميستو ترغوفانجا با زاتو مورا بيتي بودلوان تيبيزاسيجي i ستاندارديزاسيجي. كود نوفكا i هارتيجا أود فريدنوستي تو نيج بروبلم، ميوتيم، سا روبوم جي نيتو دروغيج ستانداردزاسيجي سو بودلون سيروفين i برويزفودي برفوغ ستيبينا أوبريد. فينالنيم برويزفوديما سي ن مو تريغوفاتي نا بيرزي. بوستبكوم ستاندارداليزاسيج بوستي سي دا بريدمت ترغوفين بيود بو سفيم أوزوبيناما إستوفيتان u ناجمانجيم كوليناما كاكو i u ناجفيسيم. نا بيرزي سي ترغج نا ري، أوفا ري جي سفوجيفريمنو بيلا أوبيزبدجينا بوفيرنجم i أوجدوم مالوبروجنيه ترغوفاكا كوجي سو أوستفوفالي u ترانزاكيجاما. رازفوجيم ترغوفين أوفو بوفيرنج سي إنستيتواليزوج i بيفا زامنجينو مريوم برافيلا بو كوجيما سي ترغوي أوزانزيما. سفاكو كو إيلي دا ترغوجي نا بيرزي مورا أونابريد دا إه بريهفاتي. بيرزا جي ميستو نا كوم سي ترغج تيبيزيرانوم روبوم بو أونابريد أوتفردجينيم برافيليما. غلوبالنا بيرزا سفي فيس هاميشيزوج أودردجينو ميستو نا كوم سي أودفي ترغوفينا أنا أونا بوستج سفيوبهفاتنا بوتم مرينوغ بوفيزيفانيا. U دونوسينجو أوزانزا i ستانداردالا فيزانيه زا ترغوفينو بيرز سو دوبريم ديلوم ساموستالن، إيتو كاو u كونترولي نجيهوف بريمين i سانكسيونيسانجا أودستوبانجا أود نجيه. U تو سفرهو بري بيرزاما رادي بوسيبني بيرزانسكي سودوفي أربتراي. سما سوتينا بيرز أوستالا جي إيستا، جوس أود فريمينا فلامانسكيه ترغوفاكا زادرالا جي سفوج أوسنوفن كومولاتيف إليمنت: ترغوفينا بيز أوزوركا نا ري، بوفيرنج i نجيغوفا زاستيتا، أودرجيني أوسلوفي ترغوفانجا جيدناكي زا سفي إيسنيك. 4. برينسيب رادا بيرز أورغانيزاسيجا بيرز سلينا جي كونسنترينيم كروغوفيما u إجيم سينترو سي نالازي سما بيرزا سا سفوجيم سلوباما، براتيسيم أورغانيزاسيجاما i إنستتوسيجاما. كادا جي ناستاجالا برفو جي أوفورملجن برفي كروغ ترغوفاكا، a زاتيم سي فوربيراو نجيغوف سنتار i بيريفيريجا. نيبوسردني ترغوفشي أنا دالج بريدتافلجاجو كلجوني مهانيزام بيرزانسكوغ ترغوفانيا. نا فيليكوم بروجو برزي بوستوجي تانو بروبيسان بروج ميستا زا أوف إكسكلوزيفين إغراي كوجي سي زاكوبلوجوج نا غوديسنجم نيفو. تو سو بوكسيفي إز كوجه بروكر كومونيسيرا سا سفوجوم بروكرزكوم كوكوم u فيزي دالجيه بوسلوفا. نا باركيتو سي نالاز i بولتوفي i تانو سي زنا كوجوم سي هارتيجوم إيلي بريدمتوم ترغوفانيا ترغوي زا كوجيم بولتوم. أوفو دوفودي دو بري i جيدنوستافنيج رياليزاسيج بوسلوفا. ن ريتكو جي بريدمت ترغوفانجا أودفوجين i فريمينوم تاكو دا سي تانو زنا u كوم فريمينو سي ترغوج كوجيم ماتريجالوم (مادجارسكا بيرزا). سفاكي ناريدني كروغ إغرا كاكو سي أودالجوج أود سينترا إما مانج برافا u بروسيسو بيرزانسكوغ ترغوفانجا. برفي u دروغوم كروجو ترغوفانجا أوكو بيرزانسكوغ سينترا نالاز سي أوبيت بيرزانسكي بوسردنيسي، علي بيز برافا إيا نا زفانينيم بيرزانسكيم ساستانسيما i زاكجليفانج بوسلوفا نا نجيما. I أوفا غروبا إيغرا مورا، بري بريستوبانيا ترغوفيني دا زادوفولجي ستروج كريتيريوم فيزان زا بوسلوفنو بوزدانوست. إيسنيسي u دروغوم كروغو سلو كاو فيزا إيريغ تريستا سا أوفلينيم إغرايما نا بيرزانسكوم باركيو. تريسي، بو ريد، سو سافيتنيسي زا إنفستيرانج u ترمينسك أوغوفور، a إتفرتي، فيرم كوج أوبرافلجاجو أوتفورينيم رونيما زا إنفستيرانج. أودما إيزا برفوج كروغا، نا نيكيم مانج رازفيجينيم تريستيما دولازي أوتفورينو تريست. نا كوم أوفليني بوسرنيسي ناليز كليجنت. نا تاج نين، بريكوبلجاجو سي سلوبودنا سريدستفا نا تريستو i بريكو سيستيما بيرزانسكوغ بوسلوفانجا كاناليو u أودرجينيم برافسيما. سا دروج ستران أوفوغ لانكا نالاز سي بريرادجيفاي، كراجنجي بوتراي i بريمارني برويزفودجاي كوجيما بيرزا دونوسي سلين بوغودنوستي u بوسلوفانجو. 4.1. بيرزانسكي بوسلوفي سيكلوس ترغوفين نا بيرزي أوبوهفاتا تري أوسنوفن فيز. برفا فازا سي ريليزوج فان بيرز، u أودنوسيما إنفستيتورا i بيرزانسكوغ بوسردنيكا-لانا بيرز. أوفاج أودنوس سي أوسبوستافلجا أوتفارانجيم رونا هارتيجا أود فريدنوستي i رونا نوفانيه سريدتافا بويغ إنفستيتورا كود بيرزانسكوغ بوسردنيكا، كاو i دافانجيم نالوجا زا كوبوفينو إيلي بروداجو أودرينوغ فينانزيجسكوغ إنسترومنتا. دروكا فازا بريدتافلجا راليزاسيجو نالوجا، أودنوسنو كوبوفينو إيلي بروداجو فينانزيجسكوغ إنسترومنتا نا بيرزي إيلي أوتك تريتو i أوتفريفانج سين فينانزيجسكيه إنسترومنتا. تريا فازا بونوفو برينوسي سيكلوس فان بيرز u أوبراونسكو إنستتوسيجو (كليرينكا إنستيتوسيجا)، غد سي أوبافلجا أوبراون. ترغوفينا نا بيرزي، u رانيجيم بيريودو، أوبافلجالا سي نيبوسردنيم أودنوسوم بودويه إنفستيتورا i بيرزانسكوغ بوسرديكا، فيزيكوم رازمينوم بابيرا زا نوفاك. سافريمينا ترغوفينا بريتبوستافلجا دا إنفستيتور كوريستي رون هارتيجا أود فريدنوستي كود بيرزانسكوغ بوسرديكا. إنفستنتور ديج إنستروكسيجو بيرزانسكوم بوكردنيكو دا كوبي إيلي برودا أودريني فينانزيجسكي إنسترومنت، i أوفا إنستروكشيلا سي نازيفا نالوغ (أوردر). كوجي e نالوغ داتي، زافيسي أود إنفستيتورا، أودنوسنو أود نجيغوف إنفستيسيون ستراتيجيج. ريجيستراسيجا هارتيجا أود فريدنوستي i دوبيجانج دوزفول زا بروداجو أودنوسنو كوتاسيجا إستيه ​​نا بيرزي أنا u أوكفيرو زفانينوغ بيرزانسكوغ تريتا جي بوستوباك كوجي جي ديفينيسان u أوكفيرو سفيك بيرز. دروغيم ريما، فورميرانج سين بو كوجوج سي فينانزيجسكي إنسترومنت بروداج إيلي كوبوج نا بيرزي، بولازي أود نالوغا كليجيناتا، زوف سي كوتاسيجا. سيلج أوفوغ بوستبكا جي دا بوتنسيجالن إنفستيتور زاتيتي أود إنفورماسيون أسيمتريج، أودن. لاني إنفورماسيجا كوج مويا بلاسيراتي إميتنت إنوم إميسيج هارتيج أود فريدنوستي. دوزفولا زا بروداجو إفيكاتا نا زفانينوم بيرزانسكوم تريتو إزداج سي نا بيسميني زتيف إميتينتا كوجي سي أوفيك بودنوسي زاجيدنو سا أودابرانوم بانكوم كاو بوسردنيكوم. نكون إزفرين ريجيستراسيج i إزديت دوزفول زا بروداجو، بريستوبا سي أوفونجو إفيكاتا نا بيرزو، تو بودرازوميفا: أوتفريفانج بيرزانسكوغ كورسا، رياليزاسيجو كوبوبروداجنيه نالوغا بو زفانينوم بيرزانسكوم كورسو، أوبجافلجيفانج كورسا بو كوجيم سي فري كوتاسيجا إفيكاتا. بوتريبنو جي رازليكوفاتي بيرزانسكي كورس كود برف بروداج إفيكاتا (إميسيوني بيرزانسكي كورس)، كوجي سي أوتفروج نا أوسنوفو بروسين بونود i ترانج، أود بيرزانسكوغ كورسا كود دروغ i سفيك دالج بروداج كوجي سي فورميرا نا أوسنوفو إفكتيفن بونود i ترانج نا بيرزي. تاكو بوستوجي ديستينتسيجا إزميو بيرزانسكوغ كورسا جيدنوغ إفيكتا i نجيغوف ترين فريدنوستي، كوجا مويا بيتي جيدناكا كورسو، إسبود إيلي إزناد كورسا. بيرزانسكي كورس بريدتافلجا أودنوس بونود i ترانج زا كونكرتنيم إفكتوم نا تانو أوتفرينوج بازي i تو تانو u أودرينو فريم، a نجيغوفا ترينا فريدنوست جي أوستفاري سينا ​​بو كوجوج سي إفيكات كوبوج i بروداج نا سفيم درويم ميستيما i نا سفي دروج نين. أوتفريفانج بيرزانسكوغ كورسا سي أوفيك أودنوسي نا كونكريتان إفيكات، بيرزو، كونكريتنو رادنو فريم بيرز i نا كونكريتن أوسلوف، برافيلا i أوبييج. أوسنوف زا أوتفريفانج كورسا سو بيرزانسك كنجيج u كوجيما سي إيفيدنتيراجو سفي نالوزي زا كوبوفينو إيلي بروداجو بريجافلجيني أود ستران أوفلينيه بيرزانسكيه إيسنيكا. نا بازي أوفاكف إيفيدنسيج أودغوفورنو ليس ليس بيرزانسكوم بولتو أوتفروج كوتاسيوني كورس. ناكون أوتفريفانجا بيرزانسكوغ كورسا، أودنوسنو كوتاسيج أودرينوغ إفيكتا، أودغوفورنو ليس ليس بيرزي جي أوبافيزنو دا أوفاكو أوتفرين كورس إيني جافنيم. أوبجافليجيفانج بيرزانسكوغ كورسا سي فري u بيرزانسكيم بيلتينيما، نوفيناما إيلي دوستافلجانجم بيرزانسكوغ إزفيتاجا نا أودرينو ميستو كوج جي دوستبنو جافنوستي. U دانانجيم، سافريمينيم أوسلوفيما بوسلوفانجا، سفي كوتاسيج سا جيدن بيرز سي إليكترونسكي برينوس u زاجيدنيكي كومبوتيرسكي سنتار إيز كوغا سي فري داليا ديستريبوسيجا سفيم زينتيريسوفانيم إيسنيكيما لانوفيما توغ سينترا. 4.2. أوسنيفا i فونكسيجا ترغوفاكا نا بيرزي بيرزا جي تاكفا إنستيوسيجا كود كوج جي فونكسيجا ترغوفكا-بوسردنيكا أودفوجينا i ستافلجينا إزناد ستاتوس a أوسنيفا-فلاسنيكا. كود فيسين بيرزي أوفو سي بوكلابا، a أكو ن أوسنيفا ستوجي u دروغوم بلانو. ناجيا كوريست كوجو نيكو بريدوزي كاو أوسنيفا بيرز مويا دا إما إما جي أولازاك u برفي كروغ ترغوفانجا بيلو ديركتنو بيلو بريكو أوفلينيه إيغرا. ديفيدندا سي ريتكو راسبوديلجوج أكسيوناريما i تو تاكودج بودستي درافا رادي أولاغانيا u ستالني رازفوج بيرزانسكوغ تريستا كوج جي أود فيتالي فانوستي زا بريفريدو i إكونوميجو زملج. أوكوليكو بي سي، نا أوسنوفو أولوج فلاسنيكا، إزفلايلا كوريست أوفو جيدنوستافنو تريست بي بريستالو دا بوستوجي جير جيدينو بوفلاستيكو كوجو أونو بريزناج جي أومينوست ترغوفانجا i بوزدانوست بوسلوفانجا. لانو بيرز جي أوسنوفنا كوريست ستو بولجا أورغانيزاسيجا ترغوفانجا إيز كوج أون فو دوبيت زا سيب إغراجوسي نا بيرزي. أكو، زناي إيلي أوسبيسنو دا بوسلوج مورا دا أوستفاري دوبيت نا بيرزي i بري غوديسنج بوديل ديفيدندي نا نا أوسنوفو بوسدوفانجا أكسيجا بيرز. سوكوب جي إست إزمدجو فلاسنيكا i لانوفا. برفي أوفيك ميسل دا سو ديسبندنس نيسك a دروغني إيماجو أوسيكاج دا سو نجيهوفي بوسلوفني إنتيريسي بوتيسنوتي u دروغني بلان. سي سيفا سفي دوك سي ستاتوس فلاسنيكا i بوسرنيكا ن سبوج u جيدنو. 4.3. سينتر زاجدنيكوغ بوسلوفانجا زا سفي بيرز كاراكتيريستينو جي تو دا u سفوم سينترو رازفيجاجو أوبراونسكو i غارانسيجسكو فونكسيجو، كونترولو بريتميت بوسلوفانجا i إيسنيكا u ترغوفانجو، مهانيزام بريكوبلجانجا، أوبريد i إستيكانجا بونود i ترانج i نجيهوفو أوباريفانج، أوكليجوجوسي i زاكجليفانج ترانزاكيجا. أوسيم أوفيه فونكسيجا نا روبنيم بيرزاما سي رازفيجادو i بوسيبن فونكسيج أوبيزبدجيفانيا، سكلاديتنجا رداء أنا نجيغوفوغ بريتوفارا 4.4. كونترولا ترغوفانجا كونترولا ترغوفانجا جي نستالا زبوغ سيغورنوستي ترغوفانجا i نا نجوج دان-داناس بويفا. برافيلا بونانا نا بيرزي فيوما سو ستريكتنا i أوبهوفاتاجو سافاكو بوجيدينوست، أود ساموغ إستيكانجا بونود i ترانج i زاكجليفانيا بوسلوفا، دو إتيكوغ كوديكسا بوسرديكا. نادليني بيرزانسكي أورغاني فودي رونا o بريمنجيفانجو i بوتوفانجو أوزانزا I رياجوجو فيوما ريغوروزنو بري سيفاكوم نجيهوفوم ناروفانجو. Sto se same berze tie, najveca kazna je iskljuenje iz trgovanja, ali zahvaljujuci dravi kazna za prestupe na berzi povlai i mnoge otrije mere za koje su nadleni dravni organi. Arbitraa predstavlja neku vrstu prvostepenog berzanskog suda, ije odluke vae za igrae na berzi. lanove arbitrae obino biraju osnivai berze, a esto su naimenovani i od strane dravnih organa. Kontrola se ne zaustavlja samo na onima koji trguju vec i obuhvata i ono ime se trguje. Sigurnost trgovanja zahteva da se tano zna kojeg kvaliteta je ono ime se trguje i za to postoje posebna radna tela odnosno listing. Na osnovu stava ovih komisija hartije se uvode u trgovanje. Hartije koje izdaju drave uvek se smatraju najkvalitetnijim i na amerikim berzama se nazivaju quotblue chipsquot po plavim etonima. 4.5. Poslovi na re Razvitak poslovanja zahtevao je postavljanje kontrole kvaliteta i kvantiteta da bi zaista bila omogucena trgovina na re. Berza angauje mnoge agencije za procenu kvaliteta, u okviru nekih se nalaze i sami organi procene kvaliteta. Drugi imperativ berzanskog poslovanja je brzina i efikasnost. On je uinio da se od kontrole robe ode dalje i postave kriterijumi kvaliteta i koliine da bi odredjena roba bila predmet trgovanja na berzi. Tako se dolo do standardizacije predmeta trgovanja koja se razvijala paralelno sa obimom trgovine. Manipulacija predmetom trgovanja obuhvata, kao veoma vaan deo i nain smetanja robe, njeno formiranje u osnovne koliine koje je berza propisala kao standardne, zatim nain otpreme i preuzimanje robe. Ovo je u berzansku igru uvelo i ovlaena skladita koja sa robom postupaju u skladu sa berzanskim standardima. 4.6. Spontanost nastanka Jedna re koja najbolje opisuje nastanak berze je spontanost. Berza je formirana kao potpuno prirodno potrebna organizacija zarad saradnje i ostvarivanja interesa njenih uesnika. Poevi da se sastaju i obrazuju krug poverljivih ljudi koji su bili garancija sigurne trgovine, ne razmiljajuci o obrazovanju jezgra tj. institucije koja je dosla kao odgovor na proirivanje trgovine i neophodnosti za propisivanjem standarda i uzansa trgovanja. Na taj nain je uguena spontanost koja je sada promenila oblik u sigurnost i poverenje. Njen osnovni smisao je usavravanje procesa trgovanja. Svako iskakanje ostavlja ovaj osetljiv mehanizam bez sadraja. Zaostajanje za razvojem okolnog trista, neodgovaranje na izazove koje ono dnevno postavlja pred svoje aktere, postepeno gui berzu. Ona mora do kraja da ispunjava osnovni razlog svog nastanka: omoguavanje sopstvenim igraima da trguju jednostavnije, sigurnije i efikasnije. Bez toga ova institucija gubi svoj smisao. 4.7. Uskladjenost sa okruenjem Nunost razvoja koji je bio uskladjen sa okruenjem je oigledna. Jedno vreme je zavisila od predmeta trgovanja u neposrednom okruenju da bi se u savremenom svetu pretvorila u svetsko triste na kome se razmenjuju sve vrste materijala kojima se trguje svuda u svetu. Razlog za to je pokretljivost trista, dobra komunikacija i svodjenje geografskih barijera na najmanju mogucu meru. Klasian primer njujorska i londonska berza. Veliki je znaaj i same berze za njeno okruenje. Osnova za trgovinu je bila standardizacija predmeta i procesa trgovanja. To je donelo velike blagodati svim uesnicima na tristu, a takodje i stvaranje dodatnih finansijskih instrumenata za zadovoljavanje potreba uesnika trista, tako smo dobili standardizovane terminske ugovore a kasnije finansijske derivate fjuerse i opcije. 4.8. Drava i berza Berza je prvobitno nastala bez pomoci drave, ali bez nje nije mogla da se razvija. Drava je omogucila dva kljuna principa sigurnost i poverenje. U okviru berze drava se pojavljuje dvojako. Preko dravnih i paradravnih formacija, fondova i preduzeca ona direktno uestvuje u trgovini i to onim predmetima i u vremenu kada je to kljuno za funkcionisanje privrede u celini. U tom nastupu drava svakako uiva mogucnosti drukijeg pristupa procesu trgovanja, ali se u osnovi podvrgava osnovnim pravilima berzanskog poslovanja. Drugi nain ulaska drave na berzu je u ulozi kontrolora. Ova delatnost je postala neophodna jer su dogadjanja na berzama poprimila multiplikatorski efekat. Kao sto utie na usavravanje okruenja, isto tako su bile mogue negativne pojave koje su pretile da se proire u koncentrinim talasima na celu ekonomiju. Primer: krah njujorke berze i britanski zakon Bubble Act kojim drava preuzima na sebe kontrolu. Vremenom odnosi izmedju drave i berze postaju sloeniji to je stvorilo neophodnost formiranja posebnih organa-posrednika izmedju drave i berzi Komisije. Njena nadlenost je zatita ireg okruenja od onoga sto se deava na berzi, ali i zastitu berze od preterane regulacije drave. Postoji prag koji drava ne sme prei a to je autonomnost berze kao institucije koja sama regulie osnovne pojedinane odnose i institucionalizuje ih. Berza i drava su dva sistema koji su prepliu ali ni jedan ne sme da bude hijeararhijski nadredjen drugom jer to ugroava njihove osnovne funkcije. 4.9 Poverenje medju igraima Poverenje i sigurnost su dva pojma koja u sebi saimaju sutinu berzanskog naina trgovanja. Ta dva pojma predstavljaju procese i stanja koja su vana za svaku organizaciju u protivnom nema prosperiteta. Berza na podnosi nikakvo medjustanje ili drugaiju organizaciju. Ona je kao savren proizvod i jedino takva moe da funkcionie. Kako je drava iskoristila pravo da institualizuje silu tako je berza institualizovala poverenje i sigurnost. Tu nastaje prekretnica od spontanog, prijateljskog poverenja, ka instituciji poverenja kao osnovnoj odlici tog naina i mesta trgovanja. Taj proces, kasnije, postaje sloeniji i biva preuzet od strane posebnih organa berze, a prema zahtevima koje namece razvoj trista. Neposredna institucializacija poprima oblik zbirki pravila, preuzetih iz prava, kao i nastalih ad hoc na parketu, zatim berzanskim pravom i autonomnim berzanskim sudstvom arbitraom. 4.10. Sigurnost poslovanja U procesu institualizacije sigurnosti mogu se razlikovati dva procesa: Prvi podrazumeva napor onih koji su se udruili u berzu da osiguraju svoju delatnost i netrisne rizike svedu na minimum, u tom smislu izgradjuju se propratne delatnosti: provera emitentovih hartija od vrednosti, kontrolu kvaliteta i kvantiteta robe, osiguranje i ugradjuju ih u pravila berze. Drugi je vezan za aktivnost drave prema berzi. Velike krize, pronevere, slomovi, koje su ugroavale berze u samoj njihovoj osnovi, udarajui na poverenje onih koji igraju na berzi kao i na samu sigurnost poslovanja povukle su dravu da se ukljui u neke oblasti koje su se do tada smatrale domenom autonomnog berzanskog prava. Taj proces je poeo osnivanjem Komisije za hartije od vrednosti (SEC Securities and Exchange Comission) koja se preslikala u druge nacionalne sisteme. 4.11. pekulativne operacije pekulacija postoji kada investitor investira u finansijski instrument za koji pretpostavlja da ce mu doneti prinos veci od trinog usled delovanja nekih speifinih faktora ili trinih okolnosti. pekulaciija koristi razlike u ceni istog finansijskog instrumenta u razliitim vremenskim periodima. Kupovina i prodaja finansijskih instrumenata na kredit je uobiajena pojava na razvijenom finansijskim tritima, ali s obzirom da su izvor profita ukoliko investitor predvidi trina kretanja, mogu biti i izvor manipulacija na tritu. Kupovina finansijskih instrumenata na kredit vri se preko rauna investitora kod berzanskih posrednika. Investitoru se odobrava odredjeni kredit u odnosu na ukupna sredstva na njegovom raunu, to znai da je on duan da dri sredstva u likvidnom obliku. Taj likvidni deo sredstava se naziva margina i predstavlja delimino pokrie za kupovinu finansijskih instrumenata. Propisi obino zahtevaju odredjen iznos pokria, odnosno margine. Kupovinom finansijskog instrumenta na kredit, investitor moe da ostvari veliki profit, ali moe da pretrpi i gubitak s obzirom da se korienjem kredita poveava rizik ulaganja. Investitor se odluuje za ovakvu kupovinu ako oekuje rast cena, a u sluaju da oekuje pad cena, prodavae finansijske instrumente na kredit. Prodaja finansijskih instrumenata na kredit je prodaja instrumenata koje investitor ne poseduje u trenutku prodaje, ve ih pozajmljuje od berzanskog posredika da bi mogao da ih isporui u roku. Znai, on ih je pozajmio, prodao po odredjenoj ceni, a zatim saekao pad cene, kupio ih po nioj ceni, vratio brokeru ili nekom drugom berzanskom posredniku i zadrao razliku u ceni i tako ostvario prihod. Prodaja na kredit je tipina kada na tritu poinje due opadanje cena (Bear market). Ova prodaja je regulisana propisima i pravilima berzi. Ona mora biti oznaena na nalogu koji innvestitor popunjava dajui instrukcije berzanskom posredniku da proda taj instrument. Ovako se postie transparentnost trita, odnosno daje se mogunost ocene ponaanja investitora. Iako su mehanizmi prodaje i kupovine strogo regulisani, mogunost pekulativnog ponaanja nije ukinuta, niti je ono nestalo sa berze. Danas se, medjutim, pekulacije vie sele sa berzanskog na trite derivatima. 4.12. Manipulacije na berzi Na poetku bih napomenula da berze zabranjuju transakcije investitora ili berzanskih posrednika koje imaju za cilj uticaj na ponudu, tranju ili cene finansijskih instrumenata, nasuprot zakonima. Zabranjeno je i korienje insajderskih informacija. Insajderi su lica koja su tesno povezana sa odredjenim preduzecima i njima je najsrtoe zabranjeno da trguju (insajder trejding). Najblaa kazna za insajder trejding jeste povraaj profita. Druga mogua kazna je plaanje penala koji iznose trostruki ostvareni profit. Kazna takodje moe biti i do 10 godina zatvora u zavisnosti od umeanosti. Sve ove mere prati oduzimanje celokupne imovine. Fiktivna prodaja je transakcija u kojoj nema promene vlasnitva, ve se vlasnik sporazumeva sa kupcem da izvre simuliranu kupoprodaju po ceni koja je iznad trenutne na tritu. Ova kupoprodaja na tritu stvara privid aktivnosti koja se registruje u berzanskim izvetajima i moe navesti druge investitore da ulau, poto je stvorena iluzija da cena akcije raste. Investitor e tako kupiti akciju po vioj ceni od stvarne. Suprotni nalozi su oblik manipulacije koji vri investitor davanjem naloga za kupovinu i prodaju iste akcije kod vie razliitih brokera (jednima da kupuju a drugima da prodaju) i tako se stvara privid trgovine. Cena koja se formira ovim putem ne odgovara ravnotenoj. Glasine . ako su namerne, takodje mogu izazvati rasti ili pad cene akcija. Ako investitor kupi neke akcije jer oekuje rast cene i namerava da ih potom proda, a do tog rasta ne dolazi, onda moe da rairi glasine o dobrim poslovnim rezultatima preduzea u nadi da e cena akcija skoiti. Isto tako, ako je investitor prodao odredjene akcije oekujui njihov pad, a do pada ne dolazi, on moe poeti sa irenjem negativnih glasina o firmi, akcijama itd. u nadi da e do pada to pre doi. Pulove stvaraju uesnici na tritu obrazujui alijanse se podelom dunosti i realizovanog profita. Na primer, pul organizovan u cilju izazivanja rasta cena, prvo okuplja sve krupnije vlasnike i otkupljuje akcije od sitnijih, da bi stekao kontrolu nad ponudom odredjene akcije. Zatim stimuliu trite tako to otkupljuju preostale akcije da bi podigli cenu. Ostali investitori kupuju akcije jer oekuju dalji rast cene. Medjutim, kada akcije dostignu nivo koji pul smatra pogodnim on prodaje deo akcija i time obara cenu to inicira prodaju i od strane drugih vlasnika, zatim ih po tako snienoj ceni ponovo kupuje i lansira glasine i povoljne analize o emitentu da bi dolo do ponovnog rasta cena. Tada dolazi do faze distribucije, ondosno prodaje akumulisanih akcija. Pul ostvaruje profit i naputa trite te akcije iza ega sledi slom cena. Korner pretstavlja kreiranje monopolske situacije u raspolaganju odredjenim akcijama, tako da ih investitori mogu iskljuivo kupovati od monopolskog vlasnika i po vioj ceni. Jo jedan od kanala manipulacije danas je i Internet . jer je nemoguce proveriti informacije o firmama koje nude svoje akcije, posebno zato to se ne moe sa sigurnou odrediti njihova adresa, kao i zbog injenice da je mogue istovremeno slanje mnogih poruka, najee lanih. Po pravilima, sve od navedenih mehanizama manipulacije je zabranjeno . U naoj zemlji, 1989 godine dolo je do formiranja Savezne komisije za hartije od vrednosti i berze. Formirano je trite novca i trite kapitala Beogradska berza. 1994. godine je donet zakon koji menja zakon iz 1989. godine, a potom je 2002 godine donet zakon o tritu hartija od vrednosti koji se smatra najcelovitijim i najobuhvatnijim. Na osnovu ovog zakona se Komisiji za hartije od vrednosti daju jo vea ovaenja. 4.13. Prestanak rada berze Berza moe prestati na vie naina i to je: 1. kada skuptina berze odlui o prestanku berze, 2. kada se broj akcionara smanji ispod zakonom propisanog broja, a berza u roku od 3 meseca ne ispuni zakonom propisane uslove u pogledu broja akcionara, 3. ako organ koji je doneo reenje o izdavanju dozvole za osnivanje i dozvolu za rad berze, utvrdi da je reenje dato na osnovu lanih podataka i 4. kada se kontrolom poslovanja berze utvrde nepravilnosti u radu, zbog kojih je organ koji je izdao dozvolu za rad berze oduzeo izdatu dozvolu. U navedenim sluajevima, pokree se postupak likvidacije berze, odnosno berza ide u steaj, a u skladu sa Zakonom o prinudnom poravnanju, steaju i likvidaciji. Iz steajne mase prvo se podmiruju obaveze berze, a ostatak pripada akcionarima srazmerno njihovom ueu u imovini berze. Prvo su nastale berze hartije od vrednosti. Ovo umnoavanje hartija je vezano za velike trgovake poduhvate koji su se finansirali prikupljanjem sredstava preko hartija koje su bile garancija. Kada su se trgovci vratili sa putovanja oni su predlozili poveriocima da im daju kamatu i da podele sa njima dobit naspram uesa i da nastave sa obrtanjem novaca poverioca. Poto je to tada bilo vrlo unosno ljudi su pristajali i tako postajali uesnici u preduzeu, a tako se formirala i prva vlasnika hartija od vrednosti akcija. Robne berze su prve formirale terminske ugovore. Berze se dele : 1. prema vrsti artikla kojim se na njima trguje na: a) berze hartije od vrednosti. (efektne berze) triste kapitala b) devizne berze gde se uskladjuje ponunda i tranja deviza i utvrdjuje devizni kurs valuta c) robne ili produktivne berze kao triste odredjenih tipiziranih proizvoda d) berze usluga kao triste osiguranja i iznajmljivanja brodskog prostora 2. prema obliku poslovanja na : a) berze za promtne (spot, kasa) poslove i b) berze za terminske i specijalne terminske poslove (fjuersi, svopovi, opcije) 3. prema prisutnosti na : e) berze na kojima su uesnici prisutni f) kompjuterske berze 4. prema sedistu na : g) inostrane h) domae U svetu postoje tri osnovna tipa berzi: 1) Anglo-saksonski tip berze . Privatna institucija na akcionarskoj osnovi (Londonska i Njuorka berza). 2) Francuski tip berze . Osniva se po posebnom zakonu i ima javno-pravni karakter. Drava bira njihove lanove i dobrim delom uestvuje u poslovima rukovodjenja i upravljanja (Pariska berza, karakteristina jos za paniju, Italiju, Belgiju, Portugal itd.). 3) Mesoviti tip berze zastupljen u Nemakoj i vajcarskoj (Frankfurt, Cirih, Be). Drava ih osniva, rukovodi njima i vri nadzor nad njihovim radom. Broj lanova nije ogranien i lanovi mogu biti samo banke i druge finansijske organizacije. 5.1. Efektne berze (trite kapitala) Prva efektna berza osnovana je u Amsterdamu 1678. godine. Na efektnim berzama se prodaju i kupuju razne vrste vrednosnih papira kao sto su akcije ackionarskog drustva i dravne obligacije i drugi hartije od vrednosti. Poslovi koji se zakljuuju na berzi mogu biti: - promptni - terminski Promptni poslovi se zakljuuju sa ciljem da se izvrse odmah, a terminski poslovi se zakljuuju sa ciljem da se izvre nakon izvesnog roka, termina. Terminski poslovi na berzi efekata su takvi poslovi u kojima se obaveze prodavca i kupca ne izvravaju odmah (promptno) nakon zakljuivanja ugovora, ve u nekom kasnijem roku koji je unapred oznaen i fiksiran ili jednog dana u okviru nekog budueg perioda. U svakom terminskom berzanskom poslu kao ugovorni partneri stoje jedan naspram drugog oni koji oekuju pad kursa (besisti) i oni koji oekuju poveanje kursa (hosisti). Ako se oekuje skok kursa, tada se kupuje akcija na rok, s tim sto se do roka moe postupiti obratno, tj. prodaje se akcija i tako se celi posao pretvara u naplatu, tj. isplatu kursne razlike. Najee se terminski poslovi i zavrsavaju isplatom tzv. kursne razlike i zato se ovi poslovi zakljuuju iz pekulativnih razloga. Svako moe da prodaje efekte koje i ne posjeduje, ali da o roku isplati ili naplati kursnu razliku. Poslovi na efektivnim berzama se zakljuuju preko velikog broja berzanskih posrednika tzv. brokera. Zainteresovani poslovni ljudi i drutva, za svega nekoliko minuta, mogu da npr. putem telefona kupe ili prodaju vrednosne papire koji se kotiraju na berzama Na kraju svakog berzanskog sastanka se, prema utvrenim pravilima berze, izdaju slubena saoptenja o cenama koje su kotirane u toku rada berze. Te cene, sreene prema posebnom postupku u vidu odredenih pregleda, nazivaju se berzanska kotacija. Najee se izdaju dnevne kotacije a podaci za dnevne kotacije se nalae u berzanskim dnevnicima u koje su upisani svi poslovi koji su zakljueni na berzama. U dnevnim kotacijama se ne unose pojedinane cene svakog artikla koji je predmet kupoprodaje, ve se upisuje srednja vrednost ili kursevi utvrdeni prema posebnom postupku. Berzanska kotacija, preko berzanskih izvjetaja, omoguava uvid najirem broju interesanata o kretanju berzanskih cena artikala koji su predmet trgovanja na berzi. 5.2. Devizne berze (devizno triste) Devizne berze u pojedinim zemljama je razliito organizovano. Za Francusku, Italiju, Nemaku, Austriju devizno trite je obino smeteno u berzi koja se nalazi u zgradi gdje se nalazi berza vrednosnih papira. Devizno triste u Velikoj Britaniji, Svajcarskoj, SAD, Kanadi organizovano je kao medubankarsko trite i bez berzanskih posrednika. Preko ovlaenih banaka obavlja se kupovina i prodaja deviza. Ovlaene banke na medubankarskom deviznom tristu kontaktiraju putem sredstava za prenos vesti, telefona, telefaxa, interneta i neprestano su u vezi sa finansijskim centrima u svetu. Na meubankarskom deviznom tristu, usled delovanja zakona ponude i tranje, utvrduju se kursevi deviza. Na deviznom tristu uspostavljaju se odosi izmeu: 1. Onih koji kupuju i prodaju devize sa jedne strane i banke sa druge strane 2. Odnosi izmedu ovlaenih banaka koje uestvuju na deviznom tristu 3. Odnosi izmedu ovlaenih banaka i banaka u inostranstvu Zakljuivanje deviznih poslova na deviznom tristu obavljaju brokeri kao posrednici. Oni ne mogu poslove zakljuivati u svoje ime i za svoj raun. U ovlaenim banakama, koje uestvuju na deviznom tristu, kupovinu i prodaju deviza obavljaju posebni trgovci devizama tzv. dileri. Poslovi se zakljuuju kao promptni i kao terminski. Prompt je kod deviza 2 dana od zakljuenja ugovora a terminski poslovi su oni koji su dui od 2 dana i obino kod njih je rok 1 mesec, 2, 3 i 6 meseci. 5.3. Robne berze Robne berze su stalna trita robom prema standardnoj oznaci Prodaja prema standardnoj oznaci karakteristina je za masovnu i standardizovanu robu (sirovine i polupreradevine). Ovde je bitno naglasiti da je kvalitet robe u toj mjeri odreen da za prodaju te robe nije bitan preduslov predhodnog podnoenja njenog uzorka. Roba ovakvih svojstava naziva se berzanskom, jer su njene standardne oznake prihvaene od veeg broja berzi. Ta roba je npr. egipatski pamuk, kineski aj, brazilska kafa, amerika penica. Berze, kao institucije organizovanog trita kapitala, predstavljaju samostalne organizacije koje poseduju sopstveni poslovni prostor (zgradu), lanstvo i poslovna pravila. Najvea od njih je Njujorka berza hartija od vrednosti. 5.4. NYSE ( New York Stock Exchange ) Njujorka berza je najpoznatija i ve dugo najvea berza na svijetu. Gotovo 80 amerikog poslovanja hartijama od vrednosti se vodi na NYSE. Na njoj, da bi se kotirao finansijski intrument, njegov emitent mora imati: prihod pre poreza u prethodnoj godini od najmanje 2,5 mil , ili za prethodne 3 godine ukupno, neto fiksnu aktivu od najmanje 18 mil , najmanje 1,1 milion emitovanih akcija u posedu investitora, dok njihova ukupna trina vrednost mora biti najmanje 18 mil , najmanje 2 hiljade akcionara, od kojih svaki mora imati najmanje po 100 akcija, ili najmanje 2.200 akcionara sa prosenim obimom mesene trgovine od 100.000 akcija. Imajui u vidu navedene uslove, koji svakako odravaju i snagu amerike privrede, nije ni udo to je Njujorka berza najvea na svetu. Prema nekim podacima, u toku 2001. godine, prosean dnevni promet na ovoj berzi je iznosio 1.240,0 miliona akcija, a vrednost prosene dnevne trgovine bila je 42,3 milijardi dolara. NYSE okuplja 2.798 kompanija ije su hartije od vrednosti primljene na trgovinu, sa oko 51 milion individualnih investitora i 2000 institucionalnih investitora koji su kupci i prodavci ovih hartija od vrednosti. NYSE deluje na aukcijskom principu, gde brokeri trguju jedan sa drugim na osnovu otvorenog licitiranja. 5.5. ISE London International Stock Exchange of London ISE London dri reputaciju meunarodnog finansijskog centra. Meunarodna berza hartija od vrednosti u Londonu ima na kotaciji vie stranih preduzea nego bilo koja druga berza na svetu. Strah da e velika meunarodna preduzea i investitori postupno naputati London doveo je do odluke sredinom 1980-ih o deregulaciji ove berze poznate pod nazivom Big Bang. Efekti koji su se postigli ovom odlukom su: 1. Ukidanje trokova fiksne provizije, 2. Otvaranje londonskog trita vanjskim posrednicima vrednosnim papirima, posebno amerikim i japanskim, 3. Pomak prema elektronskom tritu. Sistem automatskog kotiranja berzovnih deonica deluje pomou centralnog kompjutera koji pokazuje cene, veliinu trita i transakcije o kojima izvetava pretplatnike Berzovne TOPIC teletext informacijske slube. 5.6. TSE Tokyo Stock Exchange TSE ili tokijska berza . kao i mnoge druge japanske berze, organizovana je na lanskoj osnovi, a pristup lanstvu se postie kupovinom mesta. Do 1987. godine tokijska berza je bila neliberalna u formiranju novih mesta, pa je alternativni put bio kroz kupovinu deonica preduzea lanova. Ipak, nakon 1987. godine, TSE sledi trendove drugih berzi u dozvoljavanju pristupa udaljenim prekomorskim organizacijama. lanstvo na svim japanskim berzama klasifikovano je u tri tipa: 1. redovni lanovi koji trguju hartijama od vrednosti za svoje klijente ili za svoj raun, 2. saitori lanovi slini su malim brokerima u Njujorku. Oni deluju kao posrednici lanova i ne mogu trgovati za svoj raun, 3. specijalni lanovi koji obavljaju transakcije na TSE koje se ne mogu obavljati na drugim podrunim berzama. Bitno je napomenuti da kod nas u zemlji postoje ve dui niz godina samo 2 berze. To su beogradska berza i novosadska berza. 5.7. Beogradska berza Stara beogradska berza Stara beogradska berza je prvobitno osnovana 21. novembra 1894. godine. Prve transakcije na ovoj berzi su obavljene u januaru 1895. godine. Bila je kljuni inilac ekonomskog sistema preko koga su regulisani unutranji i spoljni ekonomski tokovi u Kraljevini Jugoslaviji. Na njoj se trgovalo hartijama od vrednosti, robom i devizama sa ostalim berzama u regionu Podunavlja. Poslednji sastanak odran je 4. aprila 1941. godine a zvanino berza prestaje sa radom 1953. godine, kao nepotrebna institucija. Beogradska berza je institucija trita kapitala, osnovana po drugi put 1989. godine, nakon 48 godina pauze i 95 godina od osnivanja prve Berze pod imenom Jugoslovensko trite kapitala, na osnovu Zakona o tritu novca i tritu kapitala. Ime Beogradska berza uzima ponovo 1992. godine. Dananja Berza je pravni sledbenik nekadanje Berze sa kraja XIX veka. 1994. godine se donosi Zakon o berzama, berzanskim posrednicima i berzanskom poslovanju, te beogradska berza usklauje poslovanje sa njim. lanovi Beogradske berze su berzanski posrednici, brokeri i dileri, ija se sedita nalaze u svim veim gradovima Srbije. Na Beogradskoj berzi za trgovanje akcijama predvieni su metodi preovlaujue cene, kontinuiranog trgovanja i metod minimalne cene, rezervisan za akcije iz portfelja Akcijskog fonda. Trgovanja akcijama su svakodnevna, a trgovanje se obavlja po strogim pravilima, u okviru elektronskog sistema za trgovanje BELEX. Osnovna opta akta Beogradske berze predstavljaju Statut i Pravila Berze doneti na IV sednici Skuptine Berze dana 15. aprila 1997. godine. Statut Beogradske berze objavljen je u Slubenom listu SRJ broj 398. Pravilima Beogradske berze utvreni su poslovi koje obavlja Meovita berza, Beogradska berza a. d. Beograd, uslovi i nain obavljanja ovih poslova, kao i druga pitanja u vezi sa radom Berze. Saglasnost na Pravila Beogradske berze dali su organi nadleni za izdavanje dozvole za rad berzi. 5.8. Novosadska berza Na osnovu Zakona o javnim berzama od 3. novembra 1886, a u cilju unapredjenja, olakanja i regulisanja trgovinskog prometa u Novom Sadu je 5. marta 1921 godine osnovana berza. Njen slubeni naziv je bio Novosadska produktna i efektna berza. Predmet trgovine na ovoj berzi bile su razne robe, naroito poljoprivredne. Berza je funkcionisala do 1941. godine. Produktna berza Novi Sad obnovljena je Reenjem i Uredbom Izvrnog vea Skuptine NR Srbije decembra 1958 i januara 1959 godine. Prvi zvanini berzanski sastanak odran je 29 maja 1959 godine i taj dan se obeleava kao dan quotProduktne berzequot Novi Sad. Promet na Produktnoj berzi od ponovnog osnivanja 1959 do danas je preko 16 miliona tona robe. Da bi se mogle iskoristiti sve prednosti i eliminisati slabosti finansiranja pomou hartija od vrednosti, potrebno je stvoriti institucionalni okvir. A to se odnosi na postojanje kontinuelnog trita hartija od vrednosti kako bi se obezbedila likvidnost hartija od vrednosti. Organizovano trite kapitala doprinosi da se ograniena dugorona finansijska sredstva alociraju na najbolje raspoloive investicione alternative. Takoe, funkcija berze je i da utvruje i publikuje cene hartija od vrednosti. Organizovano trite kapitala prua mogunost velikim i progresivnim preduzeima da direktno animiraju tednju pojedinaca, drugih preduzea i i finansijskih institucija za svrhe finansiranja njihovih kapitalnih ulaganja. Naoj zemlji je potreban moderan i efikasan finansijski sistem, koji e bez potekoa komunicirati sa svetom, ali e istovremeno biti odraz naih potreba i naeg nivoa razvijenosti. Potrebe naih privrednih subjekata e nakon okonanja procesa privatizacije privrede rasti a upotreba hartija od vrijednosti e imati presudan znaaj. Da bi se dostigli pomenuti ciljevi uslovi su stabilan novac, razvijena struktura finansijskih institucija (komercijalne banke, tedionice i zajednicki fondovi), finansijske kompanije, raznovrsni brokeri i dileri, institucionalni investitori (penzioni fondovi ), osiguravajua drutva i sl. 1. Dugali Veroljub, timac Milko, Osnove berzanskog poslovanja, 2006. Beograd 2. Miovi Miodrag, Berzanski poslovi i hartije od vrednosti, 2003. Kragujevac 3. Kuli Mirko, Finansijska trita, 2003. Beograd 4. Eri Dejan, Finansijska trita i instrumenti, 2003. Beograd 5. Beogradska berza, Promene i tendencije na svetskom tritu kapitala u 2004. godini, 2004. Beograd 6. Dragan Krasulja, Milorad Ivanisevi, Poslovne finansije, 2006. Beograd Lokacije: privatizacija. co. yuNewZakoniZakonOBerzamaZoB2.html projuris. orgberze. html belex. co. yu proberza. co. yu